对于下半年行情，半年报认为，铜矿供应有望保持温和增长的势头，但因干扰因素的影响，全年铜精矿产量增长或不及预期。并且，由于冶炼瓶颈仍存，新增的矿山产出无法如数转化成精炼铜供应。

 

      中长期而言，铜精矿供应以较高速增长并维持宽松局面的情况难以持续。需求方面，年内电网投资高峰有望出现在下半年，家电和汽车市场将保持平稳，楼市下行风险对铜需求的拖累值得警惕。整体上，中国铜需求有望维持平稳增长的局面。

 

      此外，该报告还特别指出，尽管全球显性库存持续下滑的趋势在下半年有望延续，但需要注意的是，库存下滑，不只是消费在起作用，显性库存隐性化也是一方面的原因。对于融资需求而言，青岛融资违规事件对此造成了一定影响，但并不会如外界所言导致与钢贸融资类似的“崩溃”。

 

      综合而言，整体上精铜供需将围绕平衡水平上下波动，影响铜价运行节奏的因素包括中国后续经济微刺激的力度、房地产业的调控，以及铜矿项目的实际运营及产出情况。在铜矿供应增长的宽松程度不及预期，且冶炼瓶颈压制精铜产量增长及废铜供应偏紧的支撑下，铜价有望获得上行助力。而中国房地产风险释放的隐忧及融资活动受限则是促使铜价下跌的潜在风险。

 

      对于铜价的运行节奏，金瑞期货半年报给出了这样的阐述：因冶炼瓶颈的-及废铜供应偏紧，从现在到下半年的消费旺季期间，现货精炼铜或维持偏紧的供需格局，铜价有望保持偏强走势，或将冲击7200美元/吨一线。消费旺季过后，精铜需求转入淡季，且叠加年末冶炼厂生产冲量的影响，精铜供需或趋宽松，铜价亦将承压。整体来看，下半年铜价上有压力下有支撑，将呈现宽幅区间振荡走势，核心波动区间为6000—7200美元/吨。 lctj