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2007-09年经济衰退之后，美联储资产负债表规模已经膨胀至逾4万亿美元，美联储决策者从2017年底开始缩表。目前正以到期公债收益不再全部重新投资的方式进行缩表。缩表相当于收紧货币政策。

梅斯特称，缩表进程可能对长期利率产生了上行压力。但梅斯特并不预计结束缩表将对经济带来提振。她表示：“总的来说，我不认为资产负债表会对经济产生实质影响。”

她在特拉华大学一项小组讨论会中的言论暗示，自己支持“放慢”缩表进程。她并认为，美联储今年年底前还可以结束减持债券的进程，并且或能一步到位地结束缩表行动。

威廉姆斯则表示，美联储资产负债表规模可能较之前预想的远更接近目前水准。他并估计，当资产负债表规模达到“可能有1万亿美元的储备，或略高于这一水平”，即较当前水准减少约6000亿美元时，缩表可能结束。

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美银美林分析师指出，资产负债表的讨论可能最为重要。美联储上次政策会议上已经表态，资产负债表将会根据经济情况做出调整，但在时间周期以及目标水平等，预期美联储将在会议纪要中透露些许线索。

三、警惕美债收益率曲线可能迈向倒挂

回顾美联储去年12月升息时，多数官员都预期今年还会有两次升息。但随着美国经济情势改变，例如去年12月零售销售创逾9年来最大跌幅；1月制造业产出也创下8个月来最大降幅。

美联储在短短六周内从“暗示升息”转向“预示不会进一步升息”。观察人士认为，1月的联邦公开市场委员会会议纪要公开后，有可能在几周内大幅推动收益率曲线朝倒挂方向发展。

BMO策略师Jon Hill指出，美国2年期公债和10年期公债的收益利差，12月触及9.1个基点后，目前为14.4个基点。如果1月的FOMC会议纪显示，无论委员会指向以下两个方向中的任何一个，都可能促使该收益利差收窄。

① 美联储暗示，即使美国经济没有长期改善的迹象，仍会再一次升息。

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